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MOM资产-推出MOM产品有利于充分发挥各类资产管理机构的专业投资能力

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業內人士表示,當前,推出MOM產品有利於充分發揮各類資產管理機構的專業投資能力,滿足投資者特別是中長期資金多樣化的資產配置需求,有助於為資本市場引入中長期資金。

業內人士預計,MOM政策出台後,保險、銀行理財子公司等機構將成為此類產品的主要投資者。後續,養老等長期資金或逐漸參与MOM產品投資。

原標題:MOM產品指引落地長期資金入市添新途徑

對於證券業而言,分析人士認為,《指引》將給券商資管、經紀業務帶來全新的業務機會。但如何在眾多MOM機構中實現差異化,考驗着機構在優質投資顧問客戶資源發掘、系統開發、綜合服務等方面的能力。

目前,銀行、保險、證券公司和基金公司等各類資產管理機構在國內的資產管理行業競爭中,形成了專業化、差異化的發展格局。其中,銀行理財子公司、保險資管具有較強的募資能力和委託投資意願;而證券期貨經營機構具有較強的專業化投資管理能力,尤其是在權益類市場方面。以基金公司為例,公開的統計數據顯示,公募基金成立21年,累計向投資者分紅超過2.69萬億元;偏股型基金平均年化收益率超過14%,收益也是非常可觀的。

國內的MOM產品終於迎來了自己的指引規範。根據本次《指引》,MOM產品是來自證券期貨經營機構(以下簡稱「管理人」)的資產管理產品,且需要同時符合兩個特徵:一是管理人按照《指引》要求委託兩個或者兩個以上符合條件的第三方資產管理機構(以下簡稱「投資顧問」)就資產管理產品的部分或者全部資產提供投資建議;二是根據資產配置需要將資產管理產品的資產劃分成兩個或者兩個以上資產單元,每一個資產單元按規定單獨開立證券期貨賬戶。MOM產品可以通過公開募集方式或者非公開募集方式設立。

備受資產管理機構關注的管理人中管理人(manager of managers,以下簡稱「MOM」)產品指引終於正式落地。近日,證監會發佈了《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》(以下簡稱《指引》),28條內容對MOM產品定義、運作模式、參与主體主要職責及資質要求、投資運作、內部控制及風險管理、法律責任等進行了具體規範。

在參与主體資質上,《指引》要求,MOM產品管理人為符合要求的證券期貨經營機構;僅允許公募基金管理人擔任公募MOM產品的投資顧問,允許證券期貨經營機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構及符合要求的私募證券投資基金管理人擔任私募MOM產品的投資顧問。同時,MOM產品的基金經理應當具備一定年限的證券期貨投資、研究、分析等相關從業經驗,或者一定年限的養老金或保險資金資產配置經驗。

10月21日,證監會召開全面深化資本市場改革社保基金和保險機構座談會,會議提出以提升資管機構專業能力為依託,增強權益產品吸引力,發展投資顧問服務,推動短期交易性資金向長期配置力量轉變。

為規範MOM產品的投資運作,《指引》要求,MOM產品的管理人要建立健全投資顧問選聘、監督、考核等制度和流程,根據產品投資策略合理確定投資顧問數量及各資產單元資產規模;持續加強對投資顧問的盡職調查等。投資顧問收取的投資顧問費用應當從管理人收取的管理費中列支,具體由管理人與投資顧問自主約定。

需要注意的是,《指引》明確界定了各參与主體職責。MOM產品管理人履行法定管理人的受託職責,負責投資決策及交易執行;投資顧問在約定的權限範圍內為特定資產單元提供投資建議等服務,其相關職責不得轉授于其他機構。

明確產品運作模式與主體職責管理人中管理人也被市場稱為精選多元管理人,通過優中選優的方法,篩選基金管理人或資產管理人。在境外,MOM產品是一類成熟的資產管理產品,據相關統計數據,美國公募和私募的MOM產品規模超過萬億美元。

《指引》的正式出台有利於支持證券期貨經營機構更好承接各類中長期資金的資產配置需求,促進資管機構分工合作,為資本市場引入更多中長期資金。

近一段時間以來,證監會多次表態要積極引導長期資金入市。9月初召開的證監會系統全面深化資本市場改革座談會,提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,其中一項是推動更多中長期資金入市,推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍。

不同資管機構「術業有專攻」MOM產品具有「多元管理、多元資產、多元風格」的特徵,既可以實現管理人大類資產配置的能力,又能發揮不同資產管理機構在特定領域的專業投資能力。公募基金人士認為,MOM產品能夠承接較大體量的資金,可以通過較少的產品數量管理較大規模的資金,這對於管理資金龐大但投資管理人員稀缺的銀行、保險等機構而言是十分重要的。

引入更多中長期資金事實上,國內資產管理機構對於國內MOM相關政策的落地頗為期待。證監會曾於今年2月發佈了MOM產品指引的徵求意見稿,徵求意見期間共收到各方反饋意見54份。從反饋意見情況看,社會各界對規則總體認同,認為當前推出MOM產品有利於充分發揮各類資產管理機構的專業投資能力,滿足投資者特別是中長期資金多樣化的資產配置需求,發揮中長期資金在資本市場中的穩定器作用。

在加強信息披露方面,《指引》要求在產品設立階段,管理人在法律文件中列明投資顧問相關信息,運作中變更投資顧問的,管理人依法履行變更註冊或備案程序,並及時公告。

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