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收益率年会-其他各个市场的交易员都在为降息做准备

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「我的觀點是,從長期角度來看利率無疑是處於下降軌道之中的,但是我們現在不應該指望鮑威爾馬上釋放強烈鴿派信號,懷俄明州的會議,我們更可能聽到一番毫無建設性的發言。當然了,市場資本的流動性一定會跟着美聯儲的政策動態而變化,但這一切都是九月份才會發生的事情了。」

當然了,鮑威爾也可能令市場失望。鮑威爾曾表示,美聯儲將採取行動保護美國經濟不受全球風險的影響,但沒有保證將出台超過市場預期的寬鬆政策。此外,從7月份利率決議出爐后公布的一系列經濟數據來看,美國勞動力市場正處於近50年來的鼎盛狀態,零售銷售市場也連續多月交出滿意答卷,失業率繼續徘徊在歷史低位,這一系列數據都是美聯儲拒絕再次降息的有力支撐。

上周,10年期和30年期美國國債收益率分別跌至1.5%和2%以下,後者更是創下歷史最低水平,直到現在也沒有緩過氣來。2年期和10年期美債收益率曲線更是出現歷史性倒掛,成功嚇壞全球投資者,衰退信號受到前所未有的廣泛關注。

對於鮑威爾在年會上的發言,瓊斯認為可能會細談貿易局勢趨緊以及一些重要製造業部門萎縮帶來的不確定性,但未必會暗示繼續放寬貨幣政策。如果瓊斯的預測正確,那麼現在大肆做空美債的交易員可能要承擔一定的風險。事實上,除了債市之外,其他各個市場的交易員都在為降息做準備,如果年會過後美債收益率進一步趨平,長期債券收益率大幅下跌,市場的憂慮恐將進一步加劇。

正如瓊斯猜測的那樣,羅森格倫在日前談論2%通脹目標時強調,他需要看到美國經濟進一步放緩的跡象來證明寬鬆政策的合理性,言辭中透露出明顯的偏鷹派氣息。

佳信理財(Charles Schwab Co.)固定收益策略師瓊斯(Kathy Jones)則指出,美聯儲內部的分歧,也是年會一大看點。瓊斯表示:

不過有數據顯示,本周美國短期國債收益率相對於長期國債而言已出現明顯上升,一些交易員可能正意識到這一點並提前做好準備。摩根大通周二公布的客戶調查顯示,美國國債空頭頭寸升至4月份以來的最高水平。這一數據表明,上周無比擁擠的債市,或許將迎來反轉。而這一切,都要歸因於萬眾矚目的央行年會。

在9月份美聯儲利率決議到來之前,鮑威爾在央行年會上的發言或將透露出重要信息,這成為市場近期關注的焦點。從市場的最新押注來看,大部分投資者預期美聯儲將在年內至少再降息50個基點,部分激進的分析人士甚至猜測降息幅度或高達75個基點。絕大部分分析人士認為,鮑威爾將在本次年會上釋放進一步放寬貨幣政策的信號,這將導致多個市場出現交易良機,尤其是近段時間十分受歡迎債市。

美聯儲主席鮑威爾周五將在傑克遜霍爾央行年會上發表主題演講,利率交易員們早已摩拳擦掌,為這個難得的交易機會做好準備。

「我不認為美聯儲將達成共識,在未來6-12個月降息75甚至100個基點,恐怕只是部分市場人士一廂情願的想法。尤其是在7月份反對降息的兩位FOMC票委(波士頓聯儲主席羅森格倫和芝加哥聯儲主席埃文斯),目前沒有任何跡象表明他們將改變主意。在這樣的情況下,鮑威爾或許並不會發表過於鴿派的言論,否則將加深市場對美聯儲內部糾紛的擔憂。」

TCW Group Inc.分析師巴克(Bret Barker)預計,鮑威爾不會在講話中傳遞重要信息,押注利率下降的交易員可能需要再等幾周,才能看清市場的真正走勢。巴克表示:

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