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兴森技术-2019年上半年IC载板业务的毛利率为18.93%

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據了解,IC載板主要功能是作為載體承載IC,起支撐保護電路、散熱等作用。相對於普通的PCB產品,IC載板必須具有精密的層間對位、線路成像,屬於PCB產品中的高端產品,占封裝成本的40-50%。但因技術門檻較高,研發不易,國內市場份額長期被日本、韓國等企業瓜分。

■本報記者王曉悅8月14日,興森科技(002436)發佈2019年半年報,公司上半年實現凈利潤1.39億元,同比增幅為44.65%。在接受《證券日報》記者採訪時,興森科技董事會秘書蔣威表示,多家子公司經營情況大幅改善,同時各項費用降低,是上半年凈利增幅較大的原因。

2018年,公司IC封裝基板業務銷售收入達2.36億元。2019年上半年,IC載板銷售收入為1.35億元,同比增長18.59%。

2009年,興森科技即開始規劃進入IC封裝基板領域,經過5年持續的研發投入,IC載板生產線在2018年年底已實現滿產,並成功進入韓國三星的供應鏈體系,成為內資載板廠商中唯一的三星IC載板供應商。「目前公司的IC載板技術與日本還有較大差距,但中國市場巨大,隨着技術的不斷進步,總有趕上他們的時候。」蔣威說道。

廣闊的市場已引起各方的注意。2019年6月份,興森科技與廣州經濟技術開發管理委員會簽署合作協議,合作投資IC封裝載板技術項目,投資總額30億元。若該項目投產成功,公司IC載板業務和傳統PCB業務就各佔半壁江山。

行業上升期間,興森科技長期盤踞PCB樣板領域龍頭地位。上市8年以來,公司每年營業收入均實現正增長,凈利潤從2010年上市之初的1.21億元提升至2018年的2.15億元,近乎翻倍。

談及未來對PCB產品的規劃,蔣威表示,公司現有產能和已擴產能投產之後,能在滿足原有客戶需求的前提下,消化5G帶來的產品需求。公司將在行業增速減緩之時謹慎布局,守住前期打下的市場份額。

為滿足持續增長的訂單需求,2018年8月份,興森科技宣布對IC載板擴產。蔣威透露,目前擴產項目基本完成,預計今年四季度轉入試生產階段,屆時公司IC載板的產能將達到年產21.6萬平方米。隨着IC載板的規模效應逐步加強,公司的毛利率等指標正逐步改善,2019年上半年IC載板業務的毛利率為18.93%,同比增長5.27%。

7年突破IC載板技術難關在商業叢林中謀生,必須時刻保持高度警惕和憂患意識。這是興森科技保持長期增長的秘訣。上市之初,正值PCB行業超高速增長,賺錢效應極強的時候。彼時興森科技已在狂歡中洞見未來的危機,為應對PCB行業的技術瓶頸,開始規劃布局「一個別人無法複製的領域」——IC載板。

深圳市瑞達資產研究總監萬軍表示,IC載板走的是國產替代的邏輯,興森科技的項目有國家集成電路基金參与,若良率達標,國產替代的進程會加快,未來可期。

蔣威告訴記者,為應對PCB行業增速放緩,興森科技更注重以凈利潤和現金流指標為代表的經營質量提升。「每個環節提升一點,我們的良率就提升了很多,成本就能得到有效的控制。」他說,這一舉措在2019年上半年已初見成。上半年公司管理費用同比下降6.1%,銷售費用同比下降5.77%,釋放了利潤空間。

目前,IC載板占公司總營收的比例為7.67%,據蔣威預計,未來IC載板的營收佔比將繼續提升,有望成為新的利潤增長點。

據預測,到2024年,全球PCB行業產值將上升至750億美元,中國PCB行業產值佔比也將不斷提升。蔣威表示,作為國內PCB樣板領域的龍頭企業,興森科技PCB業務仍有發展空間。

他表示,PCB行業增速放緩已成定勢,但IC載板業務因技術門檻高涉足者寥寥,尚屬藍海市場。自2012年投資以來,興森科技耗費七年突破IC載板技術,成為國內擁有該技術的四家企業之一。未來幾年,在國產替代的邏輯下,IC載板的營收占公司總營收的比例將繼續提升,最終與PCB業務持平。依託廣闊的市場前景和較高的毛利率水平,IC載板業務達產後有望成為新的利潤增長點。

不過,雖然PCB行業仍在增長,「但增長最快的日子過去了」,這是興森科技及業內人士做出的判斷。根據Prismark數據,橫向對比,未來五年中國PCB產業增速仍將高於全球;但縱向對比,中國PCB產業的年增速在2018年衝上10%后大幅下滑,預計2019年行業增速僅為3.2%。

PCB樣板繼續保持競爭優勢近年來,全球PCB行業市場增長迅猛,截至2018年年底,已達635.5億美金,再度創下歷史新高。同時,整個PCB產業不斷向亞洲地區尤其是中國地區轉移。截至2019年上半年,中國PCB行業產值已佔全球市場的一半。

為適應未來的產品需求,興森科技上市后積極擴大PCB產能,子公司宜興硅谷經過產能釋放爬坡,至今年上半年已實現盈利,共實現營業收入1.92億元,凈利潤為846.91萬元。海外業務方面,興森科技於2013年收購英國Exception公司,該公司也在今年上半年實現盈利,貢獻營業收入3424.58萬元,凈利潤42.66萬元。

未來,全球半導體產業高速發展,增量需求仍以中國為主。據prismark統計,預計2023年全球IC載板總產值將增長至98億美元。而在國內市場尚屬藍海。

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